证券时报记者 安仲文
在当前的公募行业，基金能够保持自己产品的特色，又能实现不错业绩的基金经理，几乎也是一种“稀缺品”。
在全市场主题赛道盛行的背景下，简单粗暴的赛道化持仓偶尔能够在基金排名上占据优势，但也有不少基金经理凭借对风险和业绩的均衡考虑，保留自己所管产品的风格特色，进行适合自己投资风格和产品特色的多元化投资，取得了不俗的投资业绩。
坚守多元均衡策略
也能实现好收益
Wind数据显示，截至7月16日，今年以来全市场业绩最好的基金已实现收益翻倍，在收益率超30%的产品中，不少基金产品均有业绩贡献来源单一的特征，即这些基金的核心仓位大部分指向一两个热门赛道，前十大重仓股采取赛道化选股，这是许多基金经理获取高收益和高业绩排名的关键。但随之而来的是，这些排名居前的赛道型基金持仓股票同质化问题凸显，也导致这些产品缺乏明显的个性化特色。
然而，也有一些基金经理在激烈竞争的情况下，尽可能地保留与完善自己的个性化投资，逐步将所管基金打造成具有独家特色的产品。证券时报记者注意到，包括广发基金旗下的广发成长领航基金、诺安基金旗下诺安多策略基金、南方基金旗下南方港股创新视野基金、申万菱信基金旗下的申万菱信乐融基金、安信基金旗下安信洞见成长基金等一批产品，截至目前的年内收益率分别约为75%、45%、36%、49%、49%，这些业绩不俗又同时具备个性化的投资产品，在某种程度上已成为当前高收益基金中的“稀缺品”，这种稀罕体现在它们并未采取单押热门赛道的策略，在基金业绩贡献来源上更加强调多元化、多视野的选股。
上述在重仓股中采取平衡配置的基金经理，大部分是经历过多轮牛熊转换、拥有10年以上投资经验的基金老将，他们很多也是相关基金公司的投研负责人。例如，管理安信洞见成长的基金经理陈鹏，同时也是安信基金研究部总经理，他自2007年首次担任基金经理以来，至今已有超过16年投资经验，尽管他也曾担任过医疗主题基金产品的基金经理，但并未因此在安信洞见成长基金这只产品上大量买入热门医药股，显示出陈鹏对产品风格多元平衡的坚守。
精选多行业优质个股
避免业绩来源单一
事实上，在主题投资盛行的2025年上半年，多元化选股的平衡策略意味着基金经理在主动“吃苦”，因为采取平衡风格需要在不同行业，甚至冷门行业挖掘优质标的，想要获得好收益，需要耗费更多的研究精力。
例如，诺安基金国际业务部总经理、明星基金经理孔宪政管理的诺安多策略基金，在获取年内45%的收益背后，是在许多细微行业进行深耕，在农业、医药、化工、机械、服装等多个赛道进行了平衡布局。
不仅是行业多元化，孔宪政甚至在仓位上也实现了多元覆盖。截至2025年3月末，诺安多策略基金已连续四个季度没有“实质性”重仓股，因为第一大股票持仓比例很小。例如，诺安多策略基金的第一大股票为一只环保设备股，仓位占比仅有0.58%，前十大股票合计仓位还不足6%。
吴远怡也是多元覆盖的优秀“选手”，他管理的广发成长领航基金今年以来收益率接近75%，这份优秀的业绩也同样建立在多元化持仓的基础上，他并未押注热门的创新药赛道，而是在环保、军工、汽车电子、互联网等领域进行广泛布局，使广发成长领航基金实现了多元化、多角度的业绩贡献，规避了业绩来源单一化带来的风险。
担任申万菱信基金研究部负责人的付娟也强调持仓的多元平衡，她管理的申万菱信乐融基金年内收益约为49%。截至2025年3月末，她的重仓股涵盖宠物食品、商贸连锁、旅游、影视、黄金珠宝等多个细分领域，该基金产品还有约4%的仓位部署在水利与公共设施这样的冷门行业，同时这只基金还持有约25%的港股仓位，使得该基金在业绩弹性和安全性上能够攻守兼备。
脱离赛道路径依赖
才能适应风格转换
拒绝“单押”热门赛道对基金经理究竟有多重要？那些经历过牛熊转换的基金经理深有体会。
“‘单押’很容易赚到高收益，但是也可能亏得很快，我在2016年上半年配置了40多个百分点的稀土产业链，后面损失很大，2023年二季度重仓配置军工赛道，经历了大赚到巨亏，最大回撤接近70%，最后被迫止损。”华南一位红利主题基金经理日前接受证券时报记者采访时强调，单押赛道对基金经理而言是火中取栗，只有投资心态逐渐成熟，才会明白基金管理的核心是控制产品的净值回撤。
证券时报记者注意到，上述经历过时间和实战考验的基金经理，已有超过20年的投研经验，也正是因为早期采取赛道化布局的策略，对当时基金产品业绩构成了较大的伤害，因此自2023年开始完全转变持仓风格，更加强调选股与持仓的多元平衡，并从偏成长风格的选手蜕变为红利风格的选手，且以长期稳定的复利作为其获取业绩的核心诉求。
南方基金一位管理沪港深主题基金的投研负责人同样强调业绩回撤对单一赛道基金的损害，由于此类产品在赛道化策略中尝到高收益的甜头，可能会形成策略上的路径依赖，这种赛道化持仓一旦形成偏好，在市场风格或行业机会的切换后，往往难以适应多元化的复杂市场环境。
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责任编辑：尉旖涵
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